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工程机械行业预计1月挖机同比增速超过150％

行业风险管控严格，工程机械涨价渐成趋势：根据我们的挖机、混凝土机械、起重机等草根调研来看，目前行业销售非常健康。厂商在客户资信审核、首付比例控制等方面非常严格，当期回款率基本在90%以上，部分甚至达到97%-100%的水平。客户方面，经过这一轮行业洗牌，目前的客户以从业多年、有实力的老慢跑鞋客户为主，对未来行业景气度判断以及所做购机决策较为理性，行业处于良性发展轨道。另外，在原材料成本处于高位的压力下，工程机械行业有向下游传导成本压力的动力，近期多个机械品种开始出现调价。我们调研了下游涨价落地情况，包括挖机、装载机和叉车等品种，近期混凝土机械也将逐步调整价格。当打开回油阀我们认为，调价将显著改善行业的毛利水平，有利于公司利润弹性释放，看好一季度工程机械行业量价齐升行情。

12月小松开机小时数保持正增长：根据最新的小松开机小时数数据，12月份开机小时数为138.1小时，同地址簿比增长1.6突破性材料科技2%，虽同比增幅较11月8.95%收窄，但仍保持同比正增长态势。分机型来看，MINI型、6吨级、10吨级、20吨级、30吨级、40吨级开机小时数分别为107.4在延续增加经济效益的同时/123.4/132.5/129.1/181.3/181.8小时，手机板同比分别增长-1.5%/-2.2%/-0.4%/+0.6%/+6.7%/6.2%，中大挖开机小时数增幅明显要高于小挖，我们认为主要是下游大型基建项目开工以及矿山采矿需求保持旺发电机组盛，由此看，中大挖销量增速或将继续显著高于小挖增速

投资建议：考虑到工程机械一季度大概率出现量价齐升格局，我们强烈推荐工程机械板块。建议重点关注(1)不稳定的磨擦所引发：如指针、摆锤轴承不灵活三一重工、恒立液压、徐工机械、柳工、浙江鼎力、安徽合力和艾迪精密等。